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        農產品期貨的價格發現功能顯著

        2020-12-31 21:43:23 中國農網 

        農產品價格風險是影響農業經濟的重要因素。自從2016年國家“十三五”規劃綱要和中央一號文件分別提出“穩步擴大‘保險期貨’試點”內容后,至今這一政策連續五年都出現在中央一號文件中,成了服務“三農”推進精準扶貧的重要新模式。

        “保險+期貨”的運作流程已清楚表明:相關農產品(000061,股吧)期貨價格發現功能發揮良好是這一新模式政策有效性的一個根本保證。鑒于農產品期貨價格發現如此的重要性,從客觀評估角度看,中國主要農產品期貨市場的價格發現功能如何?近日,記者專訪知名金融學者、美國科羅拉多大學摩根大通商品研究中心研究主任楊堅。

        楊堅表示,許多品種的中國農產品期貨交易量在世界上占主導地位。全球交易量最大的前五種農產品均在中國的大連和鄭州商品交易所交易。楊堅的團隊完成并即將在國際權威雜志發表中國農產品期貨價格發現的第一個較全面的研究,深入分析了中國11種期貨交易量最大的農產品期貨市場的價格發現表現,包括鄭州商品交易所的菜籽粕、白、棉花和菜籽油4個品種和大連商品交易所豆粕、棕櫚油、玉米、豆油、玉米淀粉、黃大豆1號、雞蛋等7個品種。

        楊堅認為,盡管與美國相比中國農產品期貨市場的發展歷史相對較短,除了一種完全進口的農產品棕櫚油,總體上中國幾乎所有(10種)主要農產品的期貨價格與全國性現貨價格存在長期穩定關系,并且其中5種農產品(棉花、菜籽油、豆粕、黃大豆1號、雞蛋)期貨與全國性現貨價格長期來看漲跌幅度能夠同步。9種農產品(菜籽粕、白糖、棉花、菜籽油、豆粕、豆油、玉米淀粉、大豆、雞蛋)長期來看,期貨價格會單向預測全國性現貨價格,充分表明了中國農產品期貨的有效信息含量。尤其突出的是,上述9種農產品期貨價格幾乎100%時間頻率上都能長期反映全國性現貨價格。從多個方面綜合來看,棉花期貨表現尤其突出。與現有的國際研究結果客觀比較,中國農產品期貨的價格發現表現完全可以與美國農產品期貨市場表現媲美。

        “因為農產品現貨市場價格在不同區域都有不小差異,這項研究還特意針對國內所有主要的區域性現貨價格分析農產品期貨市場的價格發現功能。這一點對更加全面了解‘保險+期貨’的政策效果是否存在區域差異性也很重要!睏顖哉f。他認為其他所有期貨與各地現貨價格都存在長期穩定關系,“與現有的考察美國最重要農產品期貨玉米的相關研究證據相比,這個研究結果進一步表明,中國農產品期貨的價格發現總體上甚至可能比美國表現更優。農產品期貨總體上良好的價格發現功能可望為‘保險+期貨’的扶貧政策奠定穩固的基石!

        (責任編輯:冉笑宇 )
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