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        玉米淀粉:拍賣投放接二連三 震蕩格局何時能休

        2020-12-24 07:18:55 和訊期貨  天風期貨

        觀點小結

        供應端:近日,全國普遍氣溫偏低,東北地區售糧進度放緩,而華北地區收購價格仍然強勢,售糧進度較快。由于玉米價格有所回調,預計短期內東北地區售糧進度將持續放緩,而華北地區售糧節奏依舊偏快,未來應持續關注產區農戶售糧進度及明年春節前基層余糧情況。另外,臨儲于黑龍江增加玉米定向投放約71萬噸,臨儲玉米競價銷售約10萬噸,深加工企業原料到貨量增加,企業玉米庫存持續回升,開機率上升,淀粉庫存也隨之增加。同時,北方港口的玉米庫存大幅堆積,南北港價格倒掛,短期內預計囤糧需求依然旺盛,北方港口及深加工庫存將不斷上升。進口玉米方面,10月份進口玉米同比大增,創下歷史新高。截至目前,我國所購買的美玉米仍有約60%未裝船發往國內,后續應關注進口美玉米集中到港對下游企業備貨節奏的影響。

        需求端:飼料需求上,自繁自養生豬養殖利潤繼續回升,存欄持續恢復,支撐了玉米飼料需求;蛋雞養殖利潤小幅上升,短期內對蛋雞飼料需求有一些提振,但由于蛋雞存欄仍然處于去產能周期,長期來說,雞飼料需求表現一般。深加工需求上,淀粉加工利潤加深虧損,企業開機率受原料到貨量增加的影響有所回升,下游企業由于高價淀粉采購謹慎,短期內深加工需求未見明顯提振。

        操作建議:玉米高位震蕩,多單止盈觀望;

        風險提示:東北及華北天氣情況;產區售糧進度;美玉米到港進度。

        本周主要數據/消息

        12月14日,俄羅斯官員考慮在2月15日至6月30日期間對小麥征收每噸約2000盧比(27.3美元)的出口關稅,將此作為穩定國內價格的措施之一,俄羅斯是全球頭號小麥出口國。

        據外電12月15日消息,烏克蘭貿易組織UGA稱,烏克蘭2020/21年度玉米出口量料下滑至2400萬噸,低于上一年度的3030萬噸,因預計該國玉米產出下滑。

        據外電12月16日消息,玉米生產商協會Abramilho周三表示,巴西和中國正就促進兩國玉米貿易進行磋商,但由于收割情況青黃不接導致供應短缺,巴西目前尚無法擴大對華玉米出口。巴西每年收獲兩茬玉米作物,據巴西政府估計,本季度能收獲玉米1.02億噸以上。

        12月17日,黑龍江臨儲定向邀標競價銷售玉米71.45萬噸,成交量63.24萬噸,成交率約為88.51%,成交均價2292元/噸。

        12月22日,國家臨儲玉米競價銷售玉米10.34萬噸,其中包含2014年吉林玉米1325噸,2015年內蒙古玉米82136噸、遼寧玉米19984噸,履約保證金200元/噸,交易保證金20元/噸。相對今年的新作玉米,該部分玉米毒素含量較低。

        東北地區售糧進度放緩,華北地區仍然較快

        東北地區售糧進度放緩,華北地區仍然較快

        截至今年第51周, 東北地區農戶售糧進度約為34.26%,同比去年偏高1.26%,較過往6年均值低1.41%。華北地區農戶售糧進度約為38.55%,同比去年偏低1.45%,較過往6年均值高3.22%。

        本周全國大部分地區氣溫偏低,整體對購銷進度有些許影響,東北地區售糧進度有所放緩,華北地區售糧進度仍然偏快。由于政策施加壓力,玉米價格有所回調,東北地區基層農戶售糧意愿逐漸減弱,疊加雨雪天氣,東北售糧進度較往年偏慢。而華北地區天氣晴好,深加工企業收購仍然強勢,高價收購加快農戶售糧進度,預計短期內東北地區售糧速度保持緩慢,華北地區仍然偏快,明年春節前基層余糧將逐漸見底。

        數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

        玉米進口量創歷史新高,

        已銷售美玉米仍有60%未裝船?

        玉米進口量創歷史新高,替代谷物持續進入飼料企業

        根據海關數據,截至10月,玉米當月進口量約為114萬噸,環比上月增加5.6%,同比增加約1166.67%。其中,從美國進口玉米約為101.7萬噸,占比約89%。另外,10月份進口高粱約為52.5萬噸,環比減少約7.4%,同比增加約373%;進口大麥約為134.2萬噸,環比基本持平,同比增加98.2%。

        國內玉米價格再創新高,下游企業成本大幅抬升,但終端需求未見明顯好轉,企業為了維持經營,選擇使用進口玉米或其他進口谷物替代內貿玉米,因此,10月份作為玉米新一市場年度的首月,進口玉米量達到歷史新高,印證這一觀點。另外,高粱和大麥的進口量,同比去年也處于高位,替代谷物對國內玉米的需求也產生一定壓力。后續應關注進口谷物于廣東港口的到港情況,對國內飼料企業的供應節奏的影響。

        數據來源:天下糧倉,海關總署,天風期貨研究所

        我國已累計購買2020/21市場年度美玉米1253萬噸

        根據USDA報告,截至12月10日,我國已累計購買2020/21年度美玉米1253.2萬噸,其中,仍有約757.1萬噸未裝船,占比約60.41%。我國對美玉米的購買量不斷增加,后續應持續關注這部分未裝船玉米的到港節奏,對國內現貨供應端的影響。

        數據來源:USDA,天風期貨研究所

        基差:玉米及淀粉基差均快速回落?

        玉米及淀粉基差均快速回落

        截至12月21日,大連玉米現貨價為2555元/噸,較前一周下跌30元/噸,較去年同期偏高695元/噸;玉米主力合約基差為-90元/噸,較前一周下降97元/噸,較去年同期偏低65元/噸。

        截至12月21日,長春淀粉現貨價為3000元/噸,較前一周基本持平,較去年同期偏高700元/噸;淀粉主力合約基差為22元/噸,較上周下降92元/噸,與去年同期相比偏低36元/噸。

        數據來源:wind,國糧中心,天風期貨研究所

        利潤:飼料與工業需求分化,飼料支撐依舊偏強

        生豬養殖利潤回升,存欄持續恢復,支撐飼料需求

        截至12月18日,自繁自養生豬養殖利潤約為2066元/頭,環比上升16元/頭,同比偏低289元/頭;外購仔豬養殖利潤約為513.2元/頭,環比下降9.1元/頭,同比偏低1459.8元/頭。

        商品豬出欄價持續回升,由一周前的33.08元/公斤上漲至目前33.31元/公斤,漲幅約0.7%。臨近冬至及元旦,豬肉進入季節性消費旺季,全國屠宰量環比上周增2.41%,消費穩定增長,養殖利潤伴隨商品豬出欄價上漲而持續回升。生豬存欄持續恢復,11月全國能繁母豬存欄量約為75.65萬頭,環比上月增加2.59萬頭,飼料需求得以支撐。春節將至,1月份需關注大肥豬集中出欄對玉米需求的短期節奏性影響。

        數據來源:wind,涌益咨詢,天風期貨研究所

        需求增加使雞蛋價格繼續上漲,蛋雞養殖利潤持續回溫

        截至12月21日,蛋雞養殖利潤約為13.84元/只,環比上周上升7元/只,同比偏低23.8元/只;淘雞價與蛋價的比值約為1.09,環比上周基本持平,同比偏低0.1。

        本周雞蛋價格持續上漲,主要受養殖戶加速淘汰疊加社區團購促銷活動提振下游需求的影響,蛋雞養殖利潤不斷回升。11月在產蛋雞存欄約為11.41億只,較上月下降0.22億只,蛋雞存欄持續下降,整體仍處于去產能階段。另外,原料價格處于高位,給養殖戶增加了較大的成本壓力,大幅補欄意愿較弱。短期內受雞蛋價格上漲的影響,蛋雞飼料需求階段性支撐玉米下游消費,但長期來看,由于蛋雞仍處于產能下降周期,飼料消費對玉米沒有明顯利多支撐。

        數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

        淀粉下游需求不佳,加工利潤虧損加深

        截至12月21日,吉林淀粉加工利潤為-9.7元/噸,環比上升32.4元/噸,與去年同期相比偏低104.9元/噸;山東淀粉加工利潤為-42.07元/噸,環比下降16.26元/噸,同比偏低102.13元/噸。

        本周淀粉現貨價格繼續回調,山東地區報價約3050-3110元/噸,較上周下降40元/噸。淀粉加工利潤持續下降,虧損程度加深,主要由于淀粉下游企業采購仍保持謹慎態度,需求未見明顯好轉,走貨偏慢,而原料價格回落使得淀粉價格隨之回調。目前82家淀粉企業的開工率約為71.7%,環比上升1.3%,同比偏低3.5%。由于加工利潤不佳,消費低迷,短期內預計開工率將小幅下滑。

        數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

        原料到貨受限,酒精開工率持續處于三年低位

        截至12月21日,黑龍江地區酒精加工利潤約為159.06元/噸,環比上升4.61元/噸;吉林地區利潤約為309.61元/噸,環比下降111.01元/噸;河南地區加工利潤約為241.22元/噸,環比上升86.12元/噸。

        截至12月11日,全國43家玉米酒精開工率約為60.48%,環比下降0.44%,同比偏低16.06%。

        黑龍江及河南地區酒精加工利潤環比均有小幅回升,吉林地區利潤有所回落,主要因為吉林酒精企業的原料。成本有所抬升。整體來看,酒精加工利潤表現仍然較好。當前,玉米價格仍然較高,市場囤貨需求較大,原料到貨量有限,玉米酒精開工率持續處于往年低位,許多酒精廠選擇使用高粱替代玉米,預計短期內玉米酒精開工率仍然偏低。

        數據來源:wind,天下糧倉,天風期貨研究所

        庫存:北方港口庫存升至四年高位,深加工企業玉米及淀粉庫存均有回升

        玉米北港庫存升至四年高位,南港庫存小幅回升

        截至12月11日,玉米北方港口庫存約為449.3萬噸,較周初上升8萬噸,較去年同期偏高260.5萬噸。

        截至12月11日,南方港口庫存約為62.1萬噸,較周初上升1.3萬噸,較去年同期偏高53.4萬噸。

        數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

        臨儲增加玉米供應,深加工企業原料庫存持續上升

        截至12月18日,119家深加工企業玉米庫存約為606.1萬噸,環比上升26.9萬噸,同比偏高120.4萬噸。

        近日,臨儲玉米出臺競價銷售公告,中儲糧于各地投放輪換玉米,加大了市場的供應量。由于這部分玉米毒素較低,且預期后期玉米價格維持強勢的情況下,企業囤貨意愿仍然較強,深加工企業將盡可能多的收購玉米,庫存不斷回升,預計短期內若下游需求穩定,庫存將持續上升。

        數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

        伴隨開機率上升,淀粉庫存小幅回升

        截至12月18日,64家企業淀粉庫存約為65.47萬噸,環比上升約3.7萬噸,同比偏高11.3萬噸。

        截至12月18日,68家淀粉企業開機率約為76.4%,環比上升1.4%,同比偏低3.4%。

        本周淀粉現貨價格持續回調,但由于其仍處高位,企業采購依舊謹慎,消費情況不佳。本周原料到貨量增加,開機率回升,淀粉庫存隨之上升。由于淀粉企業加工利潤持續虧損,預計短期內開機率將有所回落。

        數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

        (責任編輯:陳狀 )
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